美股重登去年高點 至少要十年

【經濟日報╱編譯周芳苑／綜合十一日電】 2008.10.12 03:23 am

股價跌跌不休，讓人心慌、茫然不知所措，紐約時報根據經濟學家席勒（Robert Shiller）追蹤的標準普爾500指數歷史資料研判，眼前美國股市這波跌勢至少還得十年才能重現2007年10月高峰行情，在完全復甦之前，還會繼續下跌。 紐約時報財經專欄記者蘭佩爾（Catherine Rampell）引述席勒的資料指出，本周股市無量下跌的情況並不多見，20世紀只有1930年代經濟大蕭條、及1970年代經濟衰退時期可以類比，上二波股價大崩盤各花了三年、六年才觸及谷底。 以1930年代大蕭條為例，股價走跌前的行情高峰出現在1929年9月，經通貨膨脹因素調整後，大約到1932年股價才觸底；至於1970年代經濟衰退期，股價走跌前的高峰出現在1968年12月，直到1974年12月才觸底。 前兩波跌勢花了好幾年才觸底，不僅如此，由底部翻升所花的時間更長。在大蕭條時期，股價自1929年底一路下跌，三年後觸底，之後緩步回升，直到1958 年才重登1929年高峰，前後共29年之久；至於1970年代經濟衰退期，股價直到1992年才攻回1968年底高峰，費時24年才真正復甦。 針對眼前這波股災，蘭佩爾說，想要重返2007年10月高峰至少還得十年，如果把目標放在2000年網路泡沫時期飆漲的顛峰行情，需要花的時間更長。 綜合前述分析，股價重登災前高峰以前，還有漫漫長路要走，而且攻頂前將繼續下跌。華爾街日報另一名財經記者里昂哈特（David Leonhardt）說，根據股票本益比（PE Ratio，即：股價／企業每股盈餘）推論，目前股價已跌至1985年最低點，大約較過去100年平均行情低20%。 以10日的行情來看，標準普爾500指數跌至899點，其五年期本益比剛跌破12，也低於過去100年平均本益比15.5。雖然行情非常低，但里哈特 說，1930年代經濟大蕭條時期及1980年初經濟衰退期前後，股票本益比只有6，表示目前行情還有下跌空間；此外，以本益比公式看，被當作分母的「企業 盈餘」勢必繼續下降，假設本益比走低，表示當作分子的「股價」還會下跌。 里哈特經過沙盤推演後作出結論：股市這波跌勢尚未觸底，與蘭佩爾根據歷史數據研判的結果不謀而合。 【2008/10/12 經濟日報】@ http://udn.com/